資產(chǎn)置換轉(zhuǎn)型高端裝備制造,盈利能力顯著提高:2017年1月公司置出中鐵二局100%股權(quán),置入中國(guó)中鐵(8.490, -0.08, -0.93%)持有的四大資產(chǎn)100%股權(quán),轉(zhuǎn)型高端裝備制造企業(yè),盈利能力獲得顯著提高。

　 　國(guó)內(nèi)盾構(gòu)機(jī)龍頭,受將充分受益于城軌、地下管廊發(fā)展和政策支持:“十三五”期間,我國(guó)地鐵建設(shè)持續(xù)高景氣將推動(dòng)盾構(gòu)機(jī)市場(chǎng)高速發(fā)展,地下管廊建設(shè)有望成為盾構(gòu)機(jī)市場(chǎng)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。“一帶一路”戰(zhàn)略推動(dòng)下,盾構(gòu)機(jī)海外需求將快速增長(zhǎng),公司在國(guó)內(nèi)盾構(gòu)機(jī)市占率超過30%,規(guī)模世界第二亞洲第一,盾構(gòu)機(jī)業(yè)務(wù)有望受益。

橋梁鋼結(jié)構(gòu)、鐵路道岔領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊,受益行業(yè)發(fā)展業(yè)務(wù)前景廣闊:“十三五”期間,國(guó)內(nèi)鐵路基礎(chǔ)建設(shè)仍將保持高位運(yùn)行,公司在國(guó)內(nèi)道岔企業(yè)處于領(lǐng)先地位,道岔產(chǎn)品需求會(huì)不斷增加。政府為加快推廣鋼結(jié)構(gòu)橋梁的應(yīng)用,公司鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)有望得到快速發(fā)展。

　　高管增持彰顯信心,新簽訂單維持高速增長(zhǎng):2017年12月19日公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理等9名高管增持公司股份21.47萬(wàn)股,彰顯管理層對(duì)公司的信心。2018年1月10日公司公告近期簽訂各產(chǎn)品線多項(xiàng)重大合同合計(jì)13.1億元,2017年累計(jì)訂單額250.4億元,同比增長(zhǎng)23.7%。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí):我們預(yù)計(jì)2017-2019年公司營(yíng)業(yè)收入為155.64、177.68、203.86億元,歸母凈利潤(rùn)為11.94、14.59、17.50億元,EPS為0.54、0.66、0.79元。2018年1月10日公司股票收盤價(jià)12.32元,對(duì)應(yīng)2017-2019年的PE為23、19、16倍。考慮到公司是盾構(gòu)機(jī)和高速道岔龍頭,將受益于城軌、地下管廊發(fā)展和政策支持,首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。

　　股價(jià)催化劑:城軌交通的迅速發(fā)展;“一帶一路”的政策紅利;鐵路網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的推進(jìn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素:地鐵和地下管廊建設(shè)不及預(yù)期;道岔需求不及預(yù)期;“一帶一路”政策推進(jìn)緩慢。

（來源：中國(guó)證券網(wǎng)）

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